Alle eiendommer er verdsatt basert på neddiskontering av fremtidige kontantstrømmer (DCF modell). Denne modellen anvender en rekke vesentlige ikke observerbare parametre. Disse parametrene inkluderer følgende:
Disse estimeres basert på faktisk lokasjon, type og tilstand på den aktuelle bygningen. Estimatene underbygges av eksisterende leieavtaler, samt nylig inngåtte leieavtaler for lignende eiendommer i det samme området.
Avkastningskravet fastsettes basert på eksisterende markedsrente, justert for estimert usikkerhet i forhold til størrelse og tidspunkt på de fremtidige kontantstrømmene.
Denne fastsettes med utgangspunkt i faktiske markedsforhold og forventede markedsforhold ved utgangen av eksisterende leieavtaler.
Eierkostnader estimeres basert på estimerte vedlikeholdskostnader for å opprettholde bygningens kapasitet over den økonomiske levetiden.
Investeringseiendommer vurderes til virkelig verdi. Verdsettelsen utføres av selskapets egne ansatte og godkjennes av selskapets styre. Som en kvalitetssikring av verdsettelsen innhentes det jevnlig verdivurderinger av konsernets investeringseiendommer fra to uavhengige rådgivere; DTZ og Newsec. Eiendommene verdsettes hovedsakelig gjennom diskontering av fremtidige kontantstrømmer, både kontraktsfestede og forventede. Nøkkelfaktorer er løpende inntekter og utgifter ved eiendommen, markedsleie og avkastningskrav. Det legges til grunn et sett av makroøkonomiske forutsetninger, men utover dette vurderes hver enkelt eiendom og areal separat. For fastleggelse av avkastningskravet vurderes eiendommens beliggenhet, attraktivitet, kvalitet, det generelle eiendomsmarkedet og kredittmarkedet, leietakers antatte soliditet og kontraktsstrukturen.
10 års swaprente
- inflasjonsforventninger
+ kredittmargin
+ eiendomsrisiko
= avkastningskrav
| Oversikt bevegelser 2014 | Note | Næringseiendom | Kjøpesenter | Totalt 2014 |
| Virkelig verdi ved inngangen av året | 6 611 | 22 715 | 29 327 | |
| Tilgang: | ||||
| -Kjøp og påkostninger på eiendom | 129 | 707 | 836 | |
| -Kjøp av selskaper | 5 | 0 | 3 151 | 3 151 |
| Aktiverte finansieringskostnader | 2 | 1 | 2 | |
| Netto endring som følger av justering til virkelig verdi | 199 | 1 146 | 1 345 | |
| Virkelig verdi ved utgangen av året | 6 941 | 27 720 | 34 661 | |
| Oversikt bevegelser 2013 | Note | Næringseiendom | Kjøpesenter | Totalt 2013 |
| Virkelig verdi ved inngangen av året | 6 195 | 21 829 | 28 024 | |
| Tilgang: | ||||
| -Kjøp og påkostninger på eiendom | 148 | 446 | 594 | |
| -Kjøp av datterselskaper | 5 | 0 | 7 | 7 |
| Aktiverte finansieringskostnader | 0 | 4 | 5 | |
| Netto endring som følger av justering til virkelig verdi | 268 | 429 | 697 | |
| Virkelig verdi ved utgangen av året | 6 611 | 22 715 | 29 327 | |
| Oversikt input til verdsettelser 2014 | Næringseiendom | Kjøpesenter |
| Verdsettelsesnivå | 3 | 3 |
| Verdsettelsesmodell | DCF | DCF |
| Verdi 31.12.2014 | 7 423 | 27 238 |
| Faktisk ledighet | 3,8 % | 2,4 % |
| Diskonteringsrente (spenn) | 4,30 % - 10,0 % | 4,85 % - 9,0 % |
| Diskonteringsrente (gjennomsnitt) | 6,15 % | 5,85 % |
| Oversikt input til verdsettelser 2013 | Næringseiendom | Kjøpesenter |
| Verdsettelsesnivå | 3 | 3 |
| Verdsettelsesmodell | DCF | DCF |
| Verdi 31.12.2013 | 6 611 | 22 715 |
| Faktisk ledighet | 1,7 % | 2,5 % |
| Diskonteringsrente (spenn) | 5,00 % - 10,00 % | 5,05 % - 9,00 % |
| Diskonteringsrente (gjennomsnitt) | 6,40 % | 6,01 % |
| 2014 | 2013 | |
| Balanseført verdi av investeringseiendom som er pantsatt som sikkerhet for gjeld (se note 23): | 30 971 | 25 759 |
|
2014 |
2013 |
|||
| Kjøpesentereiendom | Næringseiendom | Kjøpesentereiendom | Næringseiendom | |
| 10 års swaprente pr 31.12 | 1,9 % | 1,9 % | 3,4 % | 3,4 % |
| Inflasjonsforventning | 1,9 % | 1,9 % | 2,1 % | 2,1 % |
| Kredittmarginer | 1,5 % | 1,5 % | 2,0 % | 2,0 % |
| Eiendomsrisiko | 4,3 % | 4,7 % | 2,7 % | 3,1 % |
| Avkastningskrav | 5,8 % | 6,2 % | 6,0 % | 6,4 % |
| 2014 | 2013 | ||||
| Leieinntekter fra investeringseiendommer | 2 092 | 1 922 | |||
| Direkte kostnadsførte driftskostnader inkl. vedlikehold ikke belastet leietaker, tilknyttet investeringseiendommer som har gitt leieinntekter | 150 | 119 | |||
| Direkte kostnadsførte driftskostnader knyttet til ikke utleide investeringseiendommer | 58 | 44 | |||
| Netto leieinntekter | 1 884 | 1 759 | |||
| Markedsverdi eiendom | Leienivå | ||
| Avkastningskrav | - 5% | Uendret | + 5% |
| - 1,0 %-poeng | 39 504 | 41 536 | 43 568 |
| - 0,5 %-poeng |
35 936 | 37 781 | 39 625 |
| Uendret |
32 972 | 34 661 | 36 349 |
| + 0,5 %-poeng | 30 470 | 32 027 | 33 584 |
| + 1,0 %-poeng | 28 331 | 29 775 | 31 219 |